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宏觀經(jīng)濟——全球經(jīng)濟增速提升

發(fā)稿時間:2017-03-31

一、全球經(jīng)濟增速提升

      IMF最新報告,預(yù)期2017年和2018年全球經(jīng)濟增長分別為3.4%和3.6%。其中,美國的刺激措施下預(yù)計2017年增長2.3%,2018年增長2.5%,較比去年11月的預(yù)測累計增加0.5個百分點。全球經(jīng)濟增長主要源于新興經(jīng)濟前景好轉(zhuǎn)以及美國財政政策刺激。在全球GDP比重中,美國占24.3%,中國占14.8%。因此中美是全球經(jīng)濟火車頭,三大經(jīng)濟體主導(dǎo)著全球經(jīng)濟增長前景。目前,美國經(jīng)濟走向過熱,中國經(jīng)濟走向復(fù)蘇。這將影響全球貨幣政策和大類資產(chǎn)走勢,美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫,大類資產(chǎn)從債市向股市轉(zhuǎn)移。

 

 

二、國內(nèi)經(jīng)濟將逐漸明朗

       2017 年政府工作報告中稱,基于國外復(fù)雜的經(jīng)濟形勢以及國內(nèi)推進(jìn)供給側(cè)改革的需要,2017年中國經(jīng)濟將繼續(xù)維持平穩(wěn)增長,全年GDP增長目標(biāo)預(yù)期為6.5%,較2016年下降0.2個百分點。預(yù)計經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)“前高后低”格局,經(jīng)濟減緩的幅度將逐步減小,并不斷向潛在經(jīng)濟增速收斂??紤]去年4季度經(jīng)濟企穩(wěn)回升(4季度6.8%,前三季度6.7%),今年以來經(jīng)濟活動繼續(xù)保持較強增長勢頭。預(yù)計2017年國內(nèi)經(jīng)濟形勢將逐漸明朗,轉(zhuǎn)折點或出現(xiàn)在第三季度。

 

三、宏觀經(jīng)濟政策

       兩會期間李克強總理在政府工作報告中指出, 2017年貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。因此,廣義貨幣M2預(yù)期增長均為12%左右。在2016年政府工作報告提出廣義貨幣M2預(yù)期增長在13%左右;但央行發(fā)布的2016年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示,2016年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額155.0萬億元,僅比上年增長11.3%。

       分析認(rèn)為:M2和社融目標(biāo)增速調(diào)低1%,貨幣政策實際上有明確的收緊傾向。貨幣政策收緊但財政政策更加積極,2017年赤字率擬為3%為2.38萬億元,同比增加2,000億元。突出體現(xiàn)為減稅降費、地方債置換以及扶貧支出。

 

 

四、人民幣匯率存一定貶值壓力

       中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,截至3月3日,人民幣外匯匯率中間價報收于691.23,環(huán)比貶值0.44%。其中,CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.28,環(huán)比升值0.27%;BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)分別為95.62和96.11,分別環(huán)比升值0.38%和升值0.71%。

       分析認(rèn)為:國內(nèi)經(jīng)濟回暖、貨幣政策中性穩(wěn)健以及監(jiān)管政策適時調(diào)整,均對人民幣匯率構(gòu)成支撐。但美聯(lián)儲3月加息概率陡增,美元升值對人民幣構(gòu)成一定壓力??傮w來看,預(yù)計3月份人民幣匯率將繼續(xù)持穩(wěn)運行。

 

 

五、民間投資延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢

       據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016年我國全社會固定資產(chǎn)投資完成額度為60.65萬億元,同比增長7.9%。其中,民間固定資產(chǎn)投資額為36.52萬億元,同比增速僅為3.2%。

       分析認(rèn)為:2016年以來,中國固定資產(chǎn)投資累計增速的下滑態(tài)勢得以遏制。預(yù)計2017年固定資產(chǎn)投資緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢會仍然持續(xù),固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)小幅波動、穩(wěn)中有升的可能性較大,全年投資總額將達(dá)65萬億元,增速或維持在8.5%左右。

 

 

六、大宗商品市場走勢向上

       國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2017年2月份制造業(yè)PMI為51.6%,比上個月上升0.3個百分點。其中,五大分項指數(shù)全部上升,生產(chǎn)、新訂單、供應(yīng)商配送時間指數(shù)分別為53.7%、 53%、50.5%,分別比上個月上升了0.6、0.2、0.7個百分點。雖然原材料庫存和從業(yè)人員指數(shù)仍然低于榮枯線,分別為48.6%、49.7%,但比上個月上升了0.6個和0.5個百分點。

       分析認(rèn)為:制造業(yè)PMI逆季節(jié)性上升,近期經(jīng)濟運行回暖信號增強,制造業(yè)景氣狀況顯著改善。國內(nèi)3、4月份迎來傳統(tǒng)消費旺季。季節(jié)性備貨和企業(yè)開工的補庫預(yù)期促進(jìn)大宗商品市場整體向上走勢。