內(nèi)需回暖帶動(dòng)PMI上升
發(fā)稿時(shí)間：2017-09-29一、價(jià)格指數(shù)大超預(yù)期
8月份CPI與PPI雙雙超預(yù)期回升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月份CPI為1.8%，PPI為6.3%，分別較上月擴(kuò)大0.8、0.4個(gè)百分點(diǎn)。夏季極端天氣增多導(dǎo)致鮮菜及肉類價(jià)格上漲是CPI上升的主要原因。剪刀差較上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)至-4.5%。
分析認(rèn)為：剪刀差擴(kuò)大印證了弱需求導(dǎo)致的上下游價(jià)格傳導(dǎo)阻滯效應(yīng)。8月主要生產(chǎn)資料漲幅明顯，下游企業(yè)進(jìn)一步對(duì)中上游企業(yè)形成補(bǔ)貼。考慮到基數(shù)效應(yīng)及海外需求擴(kuò)張，制造業(yè)企業(yè)整體利潤(rùn)將逐漸改善。
二、內(nèi)需回暖帶動(dòng)PMI上升
8月份我國(guó)制造業(yè)PMI為51.7，較上月上漲0.3，處于擴(kuò)張區(qū)間。分項(xiàng)中，生產(chǎn)自53.5上升至54.1，新出口訂單自50.9下降至50.4，進(jìn)口訂單自51.1上升至51.4，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格自57.9大漲7.4個(gè)百分點(diǎn)至65.3。
分析認(rèn)為：8月份以黑色、有色為主的上游原材料價(jià)格暴漲，企業(yè)利潤(rùn)空間擴(kuò)大，生產(chǎn)積極。出口下降、進(jìn)口上升表明8月份國(guó)內(nèi)需求韌性較強(qiáng)而國(guó)外需求放緩。9月下游開(kāi)工旺季將提升價(jià)格與訂單表現(xiàn)，制造業(yè)回暖趨勢(shì)明顯。
三、人民幣大幅升值
8月至9月中旬人民幣匯率呈“V”形走勢(shì)。截至9月22日，離岸人民幣匯率為6.5828，較9月7日的近一年最高點(diǎn)貶值1.53%，較8月22日升值1.16%。據(jù)央行通知，9月11日起，人民幣外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金自原有20%調(diào)整至0%。
分析認(rèn)為：美元持續(xù)走弱、國(guó)內(nèi)企業(yè)集中結(jié)匯以及人民幣升值預(yù)期濃厚是本次人民幣大幅升值的主要原因。為加強(qiáng)我司國(guó)際貿(mào)易抵抗匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力，建議鋁業(yè)公司和財(cái)稅委合作開(kāi)展匯率套期保值操作方案研究。
四、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資高景氣
8月份M2增速為8.9%，較上月下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，M1與M2差額為5.1%，較上月縮小1個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)融資規(guī)模169.41萬(wàn)億，同比上漲13.07%，其中實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模115.46萬(wàn)億，同比上漲13.77%，較上月提升0.09個(gè)百分點(diǎn)。
分析認(rèn)為：貨幣供應(yīng)量再度下滑，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模增速不斷擴(kuò)大，表明金融部門去杠桿繼續(xù)推進(jìn)。鑒于貨幣政策收緊，建議財(cái)稅委開(kāi)展融資專題研究。
五、進(jìn)出口穩(wěn)中向好
據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月份我國(guó)進(jìn)口量為1572.37億美元，同比上漲13.3%，較7月擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)；出口量為1992.29億美元，同比上漲5.5%，較7月縮小1.7個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差為419.92億美元，較上月下降10.15%。
分析認(rèn)為：全球經(jīng)濟(jì)回暖，國(guó)外市場(chǎng)需求逐漸打開(kāi)，雖受人民幣升值影響，出口同比微降，但海外市場(chǎng)整體趨勢(shì)向好，建議鋁業(yè)公司積極拓展海外市場(chǎng)，提升公司整體利潤(rùn)率。
