高盛預(yù)言2015年全球經(jīng)濟(jì)大勢
發(fā)稿時(shí)間:2014-11-26現(xiàn)在才11月份,高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)就已經(jīng)在思考新的一年了。
據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道,該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家周三列舉出了他們認(rèn)為將在2015年主導(dǎo)市場的重大宏觀經(jīng)濟(jì)主題。他們的關(guān)注焦點(diǎn)包括:推動(dòng)通脹下降的強(qiáng)大力量;一個(gè)“新的石油秩序”;預(yù)計(jì)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡稱:美聯(lián)儲(chǔ))不會(huì)在明年9月份之前上調(diào)利率。
以下是其中的10大主題:
預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將擴(kuò)展至美國以外地區(qū)。高盛預(yù)計(jì),新的一年美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)以高于趨勢水平的速度增長,并繼續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來最強(qiáng)有力的支撐。該行還預(yù)計(jì),油價(jià)下跌、財(cái)務(wù)狀況改善以及信貸環(huán)境一定程度的放松,將幫助日本、歐洲以及除中國以外的新興市場經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)改善。因此高盛預(yù)計(jì),2015年全球經(jīng)濟(jì)增速將“略高于”2014年。
發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的分化局面料將延續(xù)。高盛稱,2014年美國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的差距將延續(xù)至新的一年。這在一定程度上是因該行認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?015年9月份啟動(dòng)加息周期,而歐洲央行和日本央行將繼續(xù)沿著放松銀根和擴(kuò)大央行資產(chǎn)規(guī)模的道路走下去。
原油價(jià)格將繼續(xù)下跌。高盛稱,原油市場將迎來“新秩序”。高盛指出,近年來石油服務(wù)產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的擴(kuò)張,這可能導(dǎo)致原油開發(fā)成本全面下降5%-15%。油價(jià)下跌將帶來顯著的直接影響,將刺激消費(fèi),并有望拉動(dòng)新興市場和發(fā)達(dá)市場石油進(jìn)口國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長。與此同時(shí),油價(jià)下跌將成為石油出口大國的一個(gè)壓力源,因?yàn)槭统隹谑沁@些國家的一大收入來源。
警惕“低通脹”。盡管歐洲經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了一定的改善,但高盛預(yù)計(jì)2015年反通脹力量依然強(qiáng)大。在美國,薪資增長回升速度緩慢。歐洲的情況更糟,就業(yè)市場相當(dāng)不景氣。高盛指出,2015年,油價(jià)下跌可能會(huì)加大通脹的下行壓力,甚至可能給核心通脹帶來壓力,但對后者的影響較小。高盛還稱,未來一年,各國針對通縮風(fēng)險(xiǎn)采取的應(yīng)對措施可能成為左右原油市場走勢的一大力量。
美元將繼續(xù)反彈。高盛稱,關(guān)于2015年的資產(chǎn)市場走勢,美元走強(qiáng)仍是其最強(qiáng)烈的看法。高盛預(yù)計(jì)歐元兌美元將繼續(xù)下跌,成為推動(dòng)美元走強(qiáng)的單一最重要元素,但同時(shí)也預(yù)計(jì)日圓將進(jìn)一步走軟。更讓美元多頭高興的是,高盛稱,美元正處于一個(gè)可持續(xù)多年的反彈階段。
不要指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年9月份之前加息。高盛表示,美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間不會(huì)發(fā)生在明年9月前。不過一旦開始加息,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率的速度將快于市場現(xiàn)在的預(yù)期,最終的利率也將高于預(yù)期。高盛稱,他們目前預(yù)測的未來利率水平明顯高于市場預(yù)期,該行預(yù)計(jì)的到2017年的利率顯著高于市場預(yù)期水平。不過,高盛認(rèn)為緊縮過程仍將是可控的。
中國將面臨一條崎嶇不平的路。中國的宏觀消息方面將出現(xiàn)更多波動(dòng),投資者對此應(yīng)有準(zhǔn)備。雖然高盛預(yù)測未來幾年中國GDP增長將保持在6%-7%這一相對穩(wěn)健的水平,但該行承認(rèn),中國相關(guān)資產(chǎn)的漲勢明年會(huì)受到某種程度的抑制。報(bào)告顯示,市場將關(guān)注中國每個(gè)月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和政策的波動(dòng)、反腐運(yùn)動(dòng)以及向“更清潔”增長模式的轉(zhuǎn)變。
注意新興市場失衡的改善。2014年上半年,新興市場增長呈現(xiàn)出全球金融危機(jī)以來最疲弱的態(tài)勢。但高盛稱,進(jìn)入2015年時(shí),新興市場的經(jīng)濟(jì)狀況已得到改善,印度、泰國和智利的情況尤其令人矚目。高盛指出,到2015年,那些成功應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)失衡并在石油市場處于買方市場或賣方市場時(shí)處在有利一方的國家,與那些未具備這些條件的國家之間會(huì)呈現(xiàn)更為兩極分化之勢。高盛指出,前一陣營的國家中最清楚無疑的是印度。
市場未必會(huì)回到那種起伏跌宕的環(huán)境。2014年大部分時(shí)間市場都處于低波動(dòng)環(huán)境中,除了有時(shí)會(huì)像10月份那次一樣出現(xiàn)一些波動(dòng)。高盛認(rèn)為,這種低波動(dòng)的環(huán)境將維持到2015年。根據(jù)高盛的報(bào)告,盡管從該行的簡單模型來看,2015年股市的波動(dòng)性總體上可能會(huì)較2014年小幅提高,但不會(huì)產(chǎn)生質(zhì)變。不過波動(dòng)性的上升仍會(huì)時(shí)有發(fā)生,而流動(dòng)性的下降可能也會(huì)令波動(dòng)加劇。
絕對回報(bào)將處于較低水平。高盛表示,市場前景總體十分不錯(cuò)。高盛表示,盡管未來幾年很多資產(chǎn)的價(jià)格所能帶來的絕對回報(bào)率較低,但股票收益使其相對于主權(quán)債券來說還是更富有吸引力,因?yàn)槭袌鍪勤吚?,高盛認(rèn)為入場點(diǎn)會(huì)顯得更重要。